AI 주식 급락, 반도체 거품이 꺼지는 것인가

미국 기술주 급락 속에서 반도체와 AI 인프라 종목의 하락이 정당한지, AI 거품 우려가 현실인지 짚은 금융 인터뷰다. 데이터센터 투자 취소 여부, 반도체 수요의 범용성, 금리와 시장 변동성의 성격을 중심으로 전문가 견해를 정리했다.

⏱ 00:00미국 증시는 기술주 매도세가 하루 더 이어질 가능성을 보이며 선물이 추가 하락을 가리키고 있다. 나스닥은 하룻밤 사이 5.5% 급락해 고점 대비 조정 구간에 들어섰고, S&P 500도 10% 넘게 빠졌다.

반도체 종목이 특히 큰 타격을 받았는데, 미국 중간선거에서 민주당이 승리하면서 AI 인프라 확장에 대한 규제 강화 우려가 커진 것이 배경으로 언급됐다. 이어 자산운용사 파트너 Scott Zelnick이 출연해 데이터센터 투자와 시장 방향에 대한 의견을 밝혔다.

⏱ 01:18그는 고객들과 6주 넘게 약세장 국면에 있다는 점을 논의해 왔다고 설명했다. 약세장은 보통 20% 하락 후에야 공식 인정되지만, 실제 손상은 0에서 -20% 구간에서 이미 발생한다는 것이다. S&P 500 구성 종목의 60% 이상이 이미 고점 대비 20% 넘게 떨어졌다고 짚었다.

시장 내부 지표로는 공포지수인 VIX를 언급했다. VIX는 하루 만에 17에서 28로 뛰었고, 그는 30선을 주목해야 한다는 관점을 전했다. 다만 지수가 더 높이 치솟을 수 있다는 단서도 붙였다.

⏱ 02:35엔비디아, 마이크론, 하이퍼스케일러 등 대형 종목의 하락이 정당한지에 대해 그는 과도하게 밀렸다는 입장을 보였다. 데이터센터 프로젝트가 아직 취소된 것은 아니며, 당선된 일부 정치인들도 향후 2년간 계약을 취소하지 않겠다고 밝혔다고 전했다.

대신 AI 투자에 규제와 안전장치를 두려는 움직임이 나오고 있어, 시장이 새로운 현실에 맞춰 재조정되는 과정으로 해석했다.

⏱ 03:36그는 반도체가 AI 데이터센터 여부와 무관하게 필요한 산업이라고 강조했다. 전기차와 내연차 모두 반도체가 들어가며, 전쟁과 자연재해 이후 건물을 다시 짓는 과정에서도 제어 기술과 칩이 필요하다는 것이다. 굴착 장비와 항공기 등 산업·방산 장비에도 반도체가 쓰인다고 덧붙였다.

이 때문에 단기 AI 영향과 별개로 반도체 흐름이 장기적으로 유효하다는 낙관적 시각을 드러냈다. 특정 응용처에만 묶이지 않는 폭넓은 수요 구조를 강조한 셈이다.

⏱ 04:43진행자는 AI 거품 경고가 1년 넘게 이어졌고 시장이 너무 앞서 나갔는지 물었다. 그는 AI라는 이름만 보고 사업 내용을 잘 모른 채 미래 이익 기대만으로 가격이 오른 종목은 거품일 수 있다고 답했다.

반면 반도체, 전력 설비처럼 AI를 떠받치는 인프라 기업은 거품이 아니라고 보았다. 실적, 경영진의 역량, 미래 경제에 맞는 제품과 서비스를 갖춘 기업을 가려내는 것이 관건이라고 정리했다.

⏱ 05:14미국 국채로 자금이 몰리는 현상을 두고 안전자산 선호인지 묻자, 그는 금리가 고점을 지났을 가능성을 언급했다. 연준의 금리 인상이 실수였다고 보며, 현재 위험은 물가 상승 자체보다 경기 둔화와 물가 상승이 함께 나타나는 스태그플레이션이라고 설명했다. 물가 상승은 유가 충격에서 비롯됐다는 것이다.

물가 지표 발표 당시 금리가 오히려 내려간 점을 들어, 시장이 경기 둔화를 예상하고 있다는 신호로 읽었다.

⏱ 06:23진행자가 나스닥 5% 하락, 하루 만에 유가 10% 하락 같은 큰 움직임을 지적하자, 그는 이런 현상이 점점 흔해지고 있다고 반박했다. 기술 발전으로 시장이 심리에 따라 빠르게 재가격을 매기기 때문에, 과거 며칠에서 몇 달 걸리던 조정이 짧고 격렬하게 나타난다는 설명이다.

약세장은 평균 9개월 정도 지속되며, 최근 관세 충격과 전쟁 때의 하락도 빠르게 회복됐던 사례로 들었다. 시장이 더 빠르게 리셋되고 있다는 것이 그의 결론이다.